重點關注

1、 債市要聞速覽：

   據上證報消息，近日，廣東省財政廳黨組書記、廳長戴運龍表示，2023年省級年初預算安排1100億元，全力保障“百縣千鎮萬村高質量發展工程”實施。在2023年提前批次發行“百千萬工程”相關專項債券資金超700億元的基礎上，廣東省財政廳繼續指導各地加強項目謀劃儲備，進一步加大專項債券傾斜支持力度。

2、 利率走勢分析：

2023年2月7日至2023年2月16日期間，5年期AAA、AA+級、AA級公司債到期收益率均呈小幅下降。2023年2月16日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率較2023年2月7日分別下降13.56bp至3.4017%，下降15.01bp至3.7711%，下降14.65bp至4.2443%。

3、 機構看債市：

   國泰君安：信用債違約有哪些新特征

回望2022年，信用債違約市場主要呈現出以下3個特征：一是2022年信用債違約數量和規模相較前兩年顯著下降，展期規模大幅增加，央國企與民企進一步分化；二是違約后更可能是不償付或全額償付，部分償付比重較低；三是債券違約金額越高，償還周期可能會越長。展望2023年，我們認為，2023年信用債違約風險整體會呈現收斂態勢。一是地產政策的邊際修復，行業出清后信用風險擔憂下滑。二是金融次級債短期仍具有較強安全邊際，重要會議多次強調防范化解金融風險；三是城投公開債違約風險較低。隨著經濟的穩步修復，下半年地方政府表內收入有望回暖，公開債保剛兌的決心較強。2022年信用債違約數量和規模相較前兩年顯著下降，展期規模大幅增加。對發行人來說，出現流動性困難主要有兩種可能：①經營不善導致公司財務指標下滑，償債能力不足②短錢長投，受多重因素影響短期融資難度加大，到期債務滾續出現困難。針對第一種情況，違約和展期并沒有本質區別，屬于資金存在硬缺口；而針對第二種情況，展期可以解決期限錯配的問題，而違約則相當于硬著陸，在違約之后企業很難再獲得后續的流動性補充，很可能陷入一個負向循環。央國企與民企融資的分化進一步顯現。

下載鏈接：債券市場資訊（第234期）