重點關注：

       1、債市要聞速覽

       中國三季度經濟“成績單”出爐，主要指標恢復回穩，明顯好于二季度。國家統計局發布數據顯示，第三季度我國GDP同比增長3.9%，比二季度加快3.5個百分點。三季度，工業發展快速回升，增加值同比增長4.6%；消費、投資、凈出口三大需求持續回升，恢復發展后勁增強。三季度城鎮調查失業率均值為5.4%，就業形勢總體穩定。另外，前三季度我國進出口總值31.11萬億元，同比增9.9%。需求不足是當前中國經濟運行的突出矛盾，官方已多次部署擴大有效需求。多位專家指出，穩內需仍是下一步穩增長的關鍵因素。“穩增長政策的重點在于穩內需、穩預期。”中國銀行研究院副院長周景彤建議，平衡好穩增長需要和財政可持續性，持續提高資金使用效率；貨幣政策保持總量基本穩定、強化結構性政策工具功能，助力困難行業和企業渡過難關；加注重發揮投資的托底作用，改善居民預期和消費意愿。今年前三季度，國內經濟韌性主要依賴于三大動能：出口、基建和制造業投資，波動主要來自疫情和地產。展望四季度，全球經濟增長放緩將抑制經濟動能，但穩經濟政策作用繼續發揮，經濟增速會較三季度有所好轉。

       2、利率走勢分析

       2022年10月21日至2022年10月24日期間，5年期AAA級、AA級公司債到期收益率呈小幅上升，AA+級公司債到期收益率呈小幅下降。2022年10月24日5年期AAA級、AA級公司債到期收益率較2022年10月21日分別上升0.38bp至2.9036%，上升0.54bp至3.8334%，2022年10月24日5年期AA+級公司債到期收益率較2022年10月21日下降0.96bp至3.1332%。

       3、機構看債市

       東海觀察：9月外需繼續回落，但出口好于預期。9月我國出口受國外需求快速放緩影響，出口增速繼續下滑，但整體略超市場預期。而國內隨著穩經濟接續政策加快落地，內需有一定的支撐；但是受房地產市場依舊疲軟影響，需求回復較慢，進口維持低位增長。9月以來由于歐美加快貨幣緊縮，經濟增速進一步放緩，外需快速回落；但是歐美就業市場保持相對強勁，薪資增長較快以及消費仍然強勁，國外需求仍舊保持一定的韌性。國內方面由于穩經濟接續政策加快落實，但房地產市場需求仍舊疲弱，進口維持低增速。整體而言，目前外需相對較強內需相對較弱的局勢導致國內呈衰退式順差的局面。隨著海外經濟快速放緩，出口增速逐步回落；而國內經濟中長期隨著疫情對經濟的影響逐步減弱、國內穩經濟政策及一攬子接續穩經濟政策的逐步落地，預計國內需求將逐步回暖，對進口有一定的支撐，貿易順差可能進一步回落。整體來看，9月貿易順差超預期小幅回升。一方面由于國外需求回落但是出口增速回落不及預期，另一方面國內需求恢復較慢，進口保持相對穩定；整體而言，目前外需相對較強內需相對較弱的局勢導致國內呈衰退式順差的局面。隨著海外經濟快速放緩，出口增速逐步回落；而國內經濟中長期隨著疫情對經濟的影響逐步減弱、國內穩經濟政策及一攬子接續穩經濟政策的逐步落地，預計國內需求將逐步回暖，對進口有一定的支撐，貿易順差可能進一步回落。

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