重點關注：

1、債市要聞速覽

l 近日，中國人民銀行行長易綱就金融支持綠色轉型、綠色信息披露、綠色金融國際合作、貨幣政策等問題接受了中國國際電視臺（CGTN）記者專訪。

點評：重點主要是中國利率形成機制是由市場供求決定的，中央銀行通過運用貨幣政策工具引導市場利率。目前可以看出實際利率水平是相當低的，金融市場得以有效配置資源。中國的通脹前景較為穩定，CPI同比增長2.1%，PPI同比增長6.4%。保持物價穩定和就業最大化是人民銀行的工作重點。貨幣政策將繼續從總量上發力以支持經濟復蘇。同時，人民銀行也會強調用好支持中小企業和綠色轉型等結構性貨幣政策工具。央行仍有政策空間，通過結構性貨幣政策促進綠色轉型。央行可以在綠色轉型中發揮作用，提高全社會對綠色轉型益處的認識至關重要。信息披露十分重要，是促進綠色轉型的關鍵。在設計和實施支持綠色轉型的貨幣政策工具的全過程中，均要做到信息公開透明、監管嚴格到位。人民銀行去年開展了首次氣候風險壓力測試，從測試情況看，碳排放信息披露不充分仍是面臨的最大挑戰。在國際領域，人民銀行與各方一道，積極引導市場資金支持氣候變化應對。

2、利率走勢分析

2022年6月24日至2022年6月30日期間，5年期AA+級、AAA級公司債到期收益率小幅上漲，AA級小幅下跌。2022年6月29日5年期AA級公司級到期收益率較2022年6月24日下跌0.22bp至4.1227%，AA+級、AAA級公司債到期收益率分別較2022年6月24日上漲0.57bp至3.4617%、上漲0.41bp至3.4759%、上漲2.37bp至3.3221%。

3、機構看債市

l  申萬宏源：下半年GDP增速5.6%-5.8%較為合理。今年申萬宏源首席宏觀分析師在會上發布的宏觀策略報告指出，中國下半年經濟結構是穩增長與調結構之間的一次再平衡，GDP增速5.6%-5.8%是較為合理預期。預計2022年2季度到4季度實際GDP同比增速分別為1.5%、5.8%、5.6%，下半年回到5.5%的合理區間之上的同時，不會因今年的穩增長而導致明年新的下行壓力和預期紊亂風險，實際上是一個兼顧穩增長和結構優化長期可持續性的半年。對于地產、消費、投資等領域都進行了比較細致的分析。在地產方面，居民去杠桿，地產與消費偏好的劇烈調整。對于我國這樣的大型經濟體而言，經常賬戶持續的巨額順差、疊加此前數年居民部門連續加杠桿的積極配置行為，明確凸顯出我國居民對于房地產需求更加傾斜的偏好。基建方面，財政融資的輾轉騰挪可保地產下滑基本不影響今年的支出強度，基建投資的約束不在資金，而在于向制造業促進型領域的蛻變。預計廣義基建投資全年有望同比增長7.5%適度超前，但長期避免政府隱性債務風險要求是剛性的。貨幣方面，全年靠前發力基本完成，貶值扭轉看內因。前五個月五批流動性投放、財政貨幣政策的密切配合令全年流動性均可無憂，下半年貨幣政策的主題是寬信用，降準降息概率都很低。過去兩年時間人民幣匯率決定性因素在于經常項下而非資本項下，下半年預計重回升值通道。