重點關注

1、 債市要聞速覽：

 2022年6月20日超50個城市房貸利率已降至下限，三四線城市下調幅度相對較大，貝殼研究院數據顯示，6月貝殼研究院監測的103個城市中有56%的城市首套、二套房貸利率已降至下限，最大程度上降低購房者的貸款成本。本輪房貸利率下調過程中，三四線城市利率下調幅度較大，如開封、新鄉、許昌、駐馬店、上饒等地首套主流利率較去年9月的高點下調超過200個基點，這代表銀行對三四線城市住房的支持力度更大。

2、 利率走勢分析：

2022年6月14日至2022年6月22日期間，5年期AA級、AA+級、AAA級公司債到期收益率小幅上漲。2022年6月22日5年期AA級、AA+級、AAA級公司債到期收益率分別較2022年6月14日上漲1.85bp至3.4617%、上漲2.38bp至3.2950%、上漲2.37bp至4.1170%。

3、 機構看債市：

 國盛固收：下半年財政的挑戰和可能的發力空間

今年財政發力明顯前置，財政赤字較大幅度集中于上半年，下半年財政政策面臨較大壓力。今年財政發力明顯前置，財政赤字較大幅度集中于上半年，透支下半年財政空間，如若總量后續沒有明顯擴張，下半年財政政策將面臨較大壓力。1-5月廣義財政赤字2.97萬億，大幅高于歷史同期，甚至高于總量財政大幅擴張的2020年同期，結構上，1-5月公共財政赤字1.23萬億，略低于2020年同期的1.26萬億，政府性基金赤字1.74萬億，大幅高于2020年同期的0.82萬億。此外，地方債發行進度明顯加快，專項債將絕大部分在6月底前發完，這意味著下半年政府債券供給有限。

財政收入下降，財政支出需要保持一定力度，這意味著下半年財政如果要繼續發力，則需要相應擴大赤字規模。今年財政節奏上集中于上半年，前5個月財政赤字和政府性基金赤字分別為1.23萬億與1.74萬億，而去年同期甚至為2901億元和90億元的盈余。按預算計算，后7個月財政赤字和政府性基金赤字空間分別為4.5萬億和2.3萬億，今年下半年相較于去年財政擴張空間有限。因而下半年財政發力，則需要相應擴大新的赤字來源或資金來源。而以下幾個方面是市場關注可能的發力空間，但目前來看，可能性也存在變化。

下載鏈接：債券市場資訊（第203期）