本期需重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容有：

1、債市要聞速覽：

券商中國(guó)報(bào)道，在寬松的信貸政策環(huán)境下，1月份TOP30房企融資總量較去年12月大增五成。不過(guò)，與去年同期相比，1月房企融資規(guī)模仍下降明顯。與此同時(shí)，面臨美元債償債高峰，多家房企評(píng)級(jí)被下調(diào)。

2、債市政策速遞

1月27日，為規(guī)范債券交易行為，促進(jìn)交易所債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，滬深交易所發(fā)布《債券交易規(guī)則》。公開(kāi)發(fā)行的債券采用匹配成交、點(diǎn)擊成交、詢(xún)價(jià)成交、競(jìng)買(mǎi)成交和協(xié)商成交的交易方式，本所另有規(guī)定的除外。非公開(kāi)發(fā)行公司債券（含非上市公司非公開(kāi)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券、非公開(kāi)發(fā)行的可交換公司債券）、特定債券和資產(chǎn)支持證券采用點(diǎn)擊成交、詢(xún)價(jià)成交、競(jìng)買(mǎi)成交和協(xié)商成交的交易方式。

3、利率走勢(shì)分析：

2022年1月27日至2022年2月9日期間，5年期AAA級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率成小幅上升，5年期AA+級(jí)公司債到期收益率呈小幅下降。2022年2月9日5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率分別較2022年1月27日上升1.69bp至3.1694%、下降0.1bp至3.4419%、上升2.08bp至4.0705%。

4、機(jī)構(gòu)看債市：

中信證券：質(zhì)押率調(diào)整影響幾何？

質(zhì)押式回購(gòu)是債券回購(gòu)業(yè)務(wù)種類(lèi)之一，在我國(guó)債券市場(chǎng)的資金融通中發(fā)揮著重要作用。銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)是我國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)展質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的兩大市場(chǎng)主體。在交易所市場(chǎng)中，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司是質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的主管機(jī)構(gòu)，也是投資者從事質(zhì)押式回購(gòu)交易的中央對(duì)手方。概括來(lái)看，中登公司近十年來(lái)對(duì)質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則的調(diào)整，提高了債券質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的資格門(mén)檻，目的是降低中登公司自身作為中央對(duì)手方的交易風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)整有以下三個(gè)要點(diǎn)：1）逐步提高信用債券入庫(kù)開(kāi)展質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)資格門(mén)檻，低信用評(píng)級(jí)的債券逐漸被清理出庫(kù)；2）標(biāo)準(zhǔn)化、簡(jiǎn)單化、精細(xì)化債券折扣系數(shù)取值標(biāo)準(zhǔn)，逐步縮小債券開(kāi)展質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的運(yùn)作空間；3）完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，增加入庫(kù)債券質(zhì)押率調(diào)整主動(dòng)權(quán)，降低對(duì)外部評(píng)級(jí)的依賴(lài)。

相對(duì)于交易所市場(chǎng)，銀行間市場(chǎng)的通用質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)起步較晚。在2019年8月22日之前，銀行間市場(chǎng)的質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的主要交易模式為一對(duì)一詢(xún)價(jià)模式。各機(jī)構(gòu)都需自行尋找交易對(duì)手方，這使得該業(yè)務(wù)便利性不足，交易成本較高，且有較大的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。

在頒布新規(guī)之后，銀行間市場(chǎng)的質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)邁入了標(biāo)準(zhǔn)化、通用化的新階段，上清所成為了銀行間市場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的中央對(duì)手方。按照現(xiàn)行準(zhǔn)則，銀行間市場(chǎng)的質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)相比于交易所市場(chǎng)，準(zhǔn)入門(mén)檻更低，折扣系數(shù)更高，具備一定的優(yōu)勢(shì)。

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