1、債市要聞速覽：
     香港萬得通訊社報道，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，7月14日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。Wind數據顯示，今日100億元逆回購到期。
2、利率走勢分析：
     2021年07月07日至2021年07月14日期間，5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率均呈下降趨勢。2021年07月14日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較2021年07月07日下降20.64bp至3.4045%、下降16.93bp至3.6897%、下降11.49bp至4.2762%。
3、機構看債市：
     安信證券：社融超預期但結構偏弱，融資需求不強。6月社會融資規模增量為3.67萬億元，比上年同期多增2000億元左右為今年3月以來首次同比多增。社融存量增速維持在11%。除信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票外，社融各分項均同比回升，其中貸款同比回升幅度較大。信貸同比多增是社融超預期的主要原因，或與政策加強對實體經濟的支持有關。企業債券凈融資回升，其中城投債凈融資在上月走弱后恢復至3-4月水平。未貼現銀行承兌匯票凈融資持續為負，或與原材料漲價預期下企業不愿接受匯票，以及票據融資規模較高有關。受到專項債項目審核較嚴等因素影響，上半年地方債發行相對較慢。
    6月新增貸款較上年同期回升主要受票據融資拉動，實體融資需求不強企業新增信貸同比上升，或與政策加強對實體經濟的支持有關，其中中長期貸款較一季度偏弱，短期貸款持續較弱，票據融資規模持續較高，或與中下游成本壓力上升使得短期流動性需求增加，以及政策加強對實體經濟支持但企業融資需求不強有關。居民新增信貸走弱，短期貸款與上年同期規模接近，中長期貸款同比降幅較5月進一步擴大。在地產企業合意庫存下降，地產企業拿地新開工放緩，同時部分熱點城市房貸規模管控較為嚴格影響下，居民中長期貸款或繼續走弱。

     M2回升主因企業貸款同比多增。2021年6月M2同比自8.3%上升8.6%，M1同比自6.1%下降至5.5%，M2和M1剪刀差繼續走闊。M2回升主要由于企業存款增速回升，企業存款增速升至5.3%（前值3.8%）；非銀存款增速升至24.5%（前值22.1%）。雖然政府債發行相對上年同期偏慢，但6月末財政存款增速自13.4%上升至19.8%附近，財政支出節奏偏慢。受貸款同比少增影響，居民存款增速降至11.6%（前值11.9%）。M1降至5.5%，為2020年4月以來最低值，或指向6月經濟景氣度邊際走弱。

      下載鏈接：債券市場資訊（第157期）