重點關注

1、 債市要聞速覽：

香港萬得通訊社報道，國債期貨窄幅波動午盤小幅上漲，10年期主力合約漲0.01%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約持平。銀行間現券收益率窄幅波動，10年期國開活躍券210205收益率下行0.5bp報3.5425%，10年期國債活躍券200016收益率上行0.16bp報3.1475%。

2、 利率走勢分析：

2021年06月10日至2021年06月17日期間，5年期AAA級、AA級公司債到期收益率呈上升趨勢，5年期AA+級公司債到期收益率呈下降趨勢。2021年06月17日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較2021年06月10日上升0.21bp至3.6997%、下降0.99bp至3.8995%、上升0.11bp至4.4899%。

3、 機構看債市：

遠東資信：一級市場凈融資由正轉負，信用利差收窄顯著。發行方面，受“補年報”和公司債券發行上市審核政策收緊等因素綜合影響，5月信用債發行規模大幅回落，共發行5426.74億元。同時，本月取消或推遲發行的債券金額亦大幅減少，僅為24億元。

凈融資方面，5月份信用債凈融資由正轉負，共實現凈融資-1827.63億元，凈融資的減少主要集中于房地產、綜合和交通運輸行業；高等級信用債凈融資減少尤為顯著（占比80.62%）；或因城投公司債券融資政策收緊，城投債凈融資12個月以來首現負值，共實現凈融資-508.79億元。

到期壓力方面，未來6個月將有39555.18億元信用債到期，整體到期壓力與之前相比進一步下行。房地產、交通運輸、商業貿易、醫藥生物、公用事業和化工行業債券到期壓力均呈現明顯下降；民營企業債券到期壓力減小相對更為顯著；城投債到期壓力下降幅度較小，非城投企業所發行債券到期壓力下降相對更為明顯。

到期收益率方面，5月信用債收益率明顯下行，降幅均在10BP以上；各評級不同期限城投債收益率發生了不同程度的下行，5年期AA+級和AA級城投債收益率下行幅度近20BP。

信用利差方面，6個重點行業除煤炭行業外，信用利差在5月整體呈顯著收窄態勢，且多處于歷史低位，未來不排除可能有調整；中長期限低等級煤炭行業產業債信用利差處于歷史高位，且呈邊際擴大趨勢。弱資質中短期限城投債信用利差雖然處于歷史高位，但呈邊際收窄的態勢，弱資質長期限城投債信用利差也居于歷史高位，且邊際走闊。

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