重點關注

1、 債市要聞速覽：

香港萬得通訊社報道，周三（5月19日），信用債收益率小幅下行，全天成交超1200億元。“20華夏幸福MTN001”大漲逾26%；“18康美MTN004”跌逾46%，“17紫光03”跌逾17%。華融債券集體下挫，“19中國華融債01(品種一)”跌逾7%，“20華融G1”跌近3%，華融證券稱公司近期經營情況及內外部經營環境未發生重大變化。

2、 利率走勢分析：

2021年05月06日至2021年05月18日期間，5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率均呈下降趨勢。2021年05月18日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較2021年05月06日下降4.05bp至3.7017%、下降6.68bp至3.9769%、下降5.13bp至4.4887%。

3、 機構看債市：

平安證券：經濟數據如期走弱，利率短期回調不改看多方向

消費乏力超出市場預期，或說明疫情對居民消費意愿的沖擊需更長時間消退。4月社零兩年復合增速僅4.3%，較月下滑2.0個百分點。從分項來看，汽車、化妝品和服裝鞋帽消費的兩年復合增速分別較上月回落2.6、1.8和1.6個百分點，而此前在疫情期間增長較快的線上銷售也表現平平，4月天貓淘寶線上銷售額與3月持平，但2020年4月環比增長7.5%。究其背后的原因，認為一是海外疫情的爆發依舊壓制居民的消費意愿，促使居民增加預防性儲蓄；二是2021年以來國內流動性環境有所收緊，股票等資產價格上漲有所放緩，居民面臨的財富效應較去年四季度有所削弱。

經濟數據如期走弱，債市卻演繹“利多出盡”邏輯，短期或有回調需要，但不改做多格局。經濟數據公布后，債走出了“利多出盡”的路線，國債期貨在觸及1月高點之后回落并轉入下跌，認為原因是前期高頻數據和金融數據走弱讓市場對經濟數據預期較為充足，同時在上周大宗商品大跌等情緒配合下，長端利率已經回落至1月低點的阻力位，市場對收益率能否突破前低的判斷存在分化，更多是選擇落袋為安。向后看，5月上半月汽車銷售和高爐開工等高頻數據依舊表現平平，預計5月PMI難有亮眼表現；債市情緒上，受稅期臨近，以及收益率行至前期阻力位影響，短期利率有回調需要，但一級招標結果依然向好，意味調整空間有限，預計下周一稅期擾動結束后，收益率將重回震蕩偏強格局，維持二季度震蕩偏多的看法不變。

下載鏈接：債券市場資訊（第149期）