1、 債市要聞速覽：

      香港萬得通訊社報道，4月21日，盡管已經(jīng)進入繳稅走款高峰期，但資金面仍未見緊張，短券延續(xù)向好，1年期國開債收益率一度下行逾4bp，國債期貨小幅收漲；銀行間資金面略收斂，隔夜質(zhì)押式回購加權利率小幅上行不足3bp，仍在2%關口下方，7天期則略下行；少數(shù)網(wǎng)紅債波動較大，“H6泰禾03”漲超43%。交易員稱，截至目前本來預期謹慎的4月流動性仍風平浪靜，資金面明顯好于預期繼續(xù)支撐市場樂觀情緒，短期內(nèi)收益率或還有下行空間。

2、 利率走勢分析：

      2021年4月15日至2021年4月21日期間，5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率均呈現(xiàn)下降趨勢。2021年4月21日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較2021年4月15日下降2.00bp至3.7252%、下降2.39bp至4.0632%、下降2.54bp至4.5379%。

3、 機構看債市：

      平安證券：定向金融政策已箭在弦上，山西煤炭債或首先受益

      政策分析：金融委牽頭之下支持弱區(qū)域的定向金融政策已經(jīng)基本醞釀成熟，后續(xù)或很快出臺。永煤違約后，金融委積極頭推進金融監(jiān)管部門、國資委和地方政府形成防范地方國企債務風險的政策合力，而支持弱區(qū)域的金融政策就是其中重要的一環(huán)。具體來看，支持弱區(qū)域的定向金融政策已經(jīng)經(jīng)過了萌芽、雛形和成熟三個階段，后續(xù)將很快邁入落地階段。支持政策將包含三個方面：1）央行會指導銀行調(diào)整內(nèi)部考核指標以提高對弱區(qū)域的信貸投放，后續(xù)可能會特別推動大行介入；2）央行會協(xié)同其他金融監(jiān)管部門出臺貨幣和監(jiān)管政策給予適當激勵；3）央行要求銀行和地方政府加強協(xié)作，一方面強調(diào)銀行主動，另一方面強調(diào)地方政府也要承擔起責任。
      政策影響：政府態(tài)度積極且基本面有改善預期的國企產(chǎn)業(yè)債會率先受益，山西煤炭債就是典型。政策實際落地后將會為區(qū)域帶來增量資金流入，能夠逐步促使市場減輕對國企產(chǎn)業(yè)債的恐慌情緒。從政策表態(tài)看，中央會優(yōu)先支持地方政府態(tài)度積極的區(qū)域，也會優(yōu)先支持基本面有改善預期的企業(yè)。而山西同時存在三個標簽即政府管控債務風險的積極性很強、信用債市場和信貸市場對其的規(guī)避情緒很強、煤價高企帶來的企業(yè)盈利預期很強，且央行已經(jīng)兩次明確提出了對山西的支持性態(tài)度，因此后續(xù)金融相關支持政策也會優(yōu)先支持山西。除了山西之外，河北保冀中能源債券兌付的力度較大，而且當?shù)仄髽I(yè)利潤也明顯改善，因此可能也會較快受益。