上周（02.15-02.21）是春節(jié)休假后的首周，三個(gè)工作日一級(jí)市場(chǎng)信用債發(fā)行量?jī)H為199.00億元，總償還量608.31億元，凈融資量-409.31億元。分評(píng)級(jí)來看，上周高評(píng)級(jí)AAA發(fā)行占比上行8個(gè)百分點(diǎn)至69.35%，AA+發(fā)行占比上行8.5個(gè)百分點(diǎn)至25.13%，AA發(fā)行占比下降14個(gè)百分點(diǎn)至5.53%。從期限結(jié)構(gòu)來看，1年內(nèi)發(fā)行金額占比為41.71%，與節(jié)前持平，5年以上發(fā)行金額占比25.63%，上行2個(gè)百分點(diǎn)。由于春節(jié)假期剛過，一級(jí)發(fā)行冷清，并無推遲或取消發(fā)行。本周將有1517.09億信用債到期，其中AAA評(píng)級(jí)到期量為1087.78億，AA+到期量279.07億。

目前美債收益率上行對(duì)我國債市影響有限，但是通脹擔(dān)憂已有所升溫，收益率暫難有明顯下行動(dòng)力。信用債方面，1月份發(fā)行供需兩旺，但1月最后一周央行收緊流動(dòng)性，貨幣政策邊際變化打破過于一致的預(yù)期，導(dǎo)致債市波動(dòng)加劇，信用債推遲或取消金額大幅上升，春節(jié)后的信用債市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將持續(xù)分化。板塊方面仍然建議聚焦城投，地產(chǎn)需規(guī)避“紅檔”房企，謹(jǐn)慎下沉，產(chǎn)業(yè)債方面，PPI上行有望帶來有色、化工行業(yè)的信用修復(fù)。債券市場(chǎng)資訊（第138期）