本期需重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容有：

      1、債市要聞速覽：

      證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，截至2020年末，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為64.5%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，帶息負(fù)債比率為37.7%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。整體上看，中央企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯改善，償債能力有所增強(qiáng)，守住了不發(fā)生債券違約風(fēng)險(xiǎn)的底線。

      2、利率走勢(shì)分析：

      2021年1月21日至1月27日期間，5年期AAA級(jí)、5年期AA+級(jí)、5年期AA級(jí)均呈上升趨勢(shì)。1月27日5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率分別較1月20日上升2.59bp至3.7443%、上升0.77bp至4.2514%、上升1.02bp至4.7122%。

      3、機(jī)構(gòu)看債市：

      聯(lián)合資信：國企信用風(fēng)險(xiǎn)怎么看

      永煤違約后，具有相同特征的主體存量債券價(jià)格大幅下跌，引發(fā)了投資信用債的債券基金凈值下降，債券基金為應(yīng)對(duì)贖回繼而拋售債券又進(jìn)一步造成債券價(jià)格下跌，一級(jí)市場(chǎng)大量債券也同時(shí)取消發(fā)行，市場(chǎng)的反身性導(dǎo)致信用債市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊。對(duì)國企信用風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注以下三點(diǎn)：

     （1）對(duì)國企債券規(guī)模較大的地區(qū)以及景氣度下行的行業(yè)保持關(guān)注，收入和利潤增速下降的行業(yè)有煤炭開采和采選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、紡織服裝和服飾業(yè)、石油和煤炭加工業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)等。

     （2）合理看待國企的外部支持情況，要對(duì)國有股東的性質(zhì)進(jìn)行分辨，以及對(duì)其真實(shí)的資源協(xié)調(diào)能力進(jìn)行合理評(píng)估。

     （3）對(duì)國企信用分析要回歸基本面分析，關(guān)注獲現(xiàn)能力下降和債務(wù)集中到期的國企，并且重視對(duì)母公司口徑的數(shù)據(jù)分析。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長下滑的背景下，要對(duì)信用資質(zhì)較弱的國企提高警惕，防范尾部風(fēng)險(xiǎn)。

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