1、債市要聞速覽：

      香港萬得通訊社報道，11月9日，避險情緒降溫，此外上周五央行政策調整表態導致的謹慎預期未消，資金面又偏緊，多方面因素壓制債市情緒，現券期貨明顯調整。國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.22%；銀行間主要利率債收益率上行約3bp；資金面偏緊，銀行間隔夜回購加權利率大幅上行逾40bp，升破2%后探至2.20%附近；信用債方面，清華控股存續債“16清控01”收盤跌逾23%，盤中一度臨停，紫光集團存續債延續跌勢。

2、利率走勢分析：

      2020年11月05日至11月11日期間，5年期AAA級、AA級公司債到期收益率主要呈現下降趨勢,5年期AA+級公司債到期收益率主要呈現上升趨勢。11月11日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較11月04日下降0.01bp至3.9948%、上升2.04bp至4.1803%、下降0.8bp至4.5321%。

3、機構看債市

      中證指數研究：信用風險暴露常態化，高收益債券“價值”難辨

      高收益債券規模小幅增長，中證隱含評級兩級分化。三季度，高收益債券共計353只，較一季度增長1.44%，涉及債券主體109個，債券余額3061.86億元；其中，33.50%的高收益債券成交收益率分布在10%-50%。高收益債券的中證隱含評級集中在A-和CCC等級，占比分別為36.70%和28.44%。

      信用風險持續增多，估值持續跟蹤調整。三季度，發生債券信用風險事件411起，較上一季度增長65.06%，其中評級類事件、財務指標類事件和現金流較預期減少事件持續增多。隱含評級遷移方面，CCC等級向C等級遷移的比率為10.09%，BBB+和BBB等級向CCC等級遷移的比例分別為81.82%和86.21%。各類信用風險事件引起估值調整的債券主體134家，涉及債券663只；隱含評級調整的債券主體62家，涉及債券270只。

      國內債券違約統一處置機制建立，違約債券兌付金額小幅減少。2020年7月1日，人民銀行、發展改革委、證監會三部門聯合正式發布《關于公司信用類債券違約處置有關事宜的通知》，該通知旨在加快完善規則統一的債券市場基礎性制度，構建市場化、法制化的債券違約處置機制，市場化違約債券處置方式進一步完善。截至2020年三季度末，違約債券累計516只，涉及債券主體128個；新增違約債券29只，涉及債券主體6個。三季度，8只違約債券兌付部分本息，兌付金額共計6.13億元，較一季度減少3.74億元。

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