1、債市要聞速覽：

       香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，10月9日，節(jié)后首個(gè)交易日現(xiàn)券期貨走弱，國(guó)債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.34%；銀行間主要利率債收益率明顯上行3-6bp，10年期國(guó)債活躍券200006收益率上行3.86bp報(bào)3.1825%，創(chuàng)2019年12月19日以來(lái)新高；資金面整體寬松，主要回購(gòu)利率大幅下行。

2、利率走勢(shì)分析：

       2020年09月23日至10月10日期間，5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。10月10日5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率分別較09月23日上升2.42bp至4.0097%、上升4.4bp至4.237%、上升1.57bp至4.6369%。

3、機(jī)構(gòu)看債市：

      財(cái)信證券：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局延續(xù)，債市維持偏弱走勢(shì)

      未來(lái)隨著疫情影響消退、防控措施放松、線下消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，消費(fèi)需求有望進(jìn)一步釋放。制造業(yè)投資也將在內(nèi)外需回暖、PPI筑底回升、企業(yè)盈利改善和金融支持政策等因素的帶動(dòng)下繼續(xù)改善。但總需求的回升仍受到就業(yè)壓力與居民收入水平下降的制約，不宜對(duì)消費(fèi)和制造業(yè)的修復(fù)斜率過于樂觀。整體來(lái)看，四季度經(jīng)濟(jì)大概率保持弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，仍需警惕冬季疫情再次爆發(fā)以及中美摩擦升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

  貨幣政策方面，近期央行在《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》增刊中提及“結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性短缺的貨幣政策操作框架”，表明央行將保持貨幣政策定力，避免流動(dòng)性泛濫，增強(qiáng)對(duì)貨幣的調(diào)控能力。未來(lái)總量政策或?qū)⒕S持邊際收緊的態(tài)勢(shì)，但結(jié)構(gòu)性貨幣寬松仍將延續(xù)，以重點(diǎn)支持中小企業(yè)和制造業(yè)，助力六穩(wěn)六保目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。貨幣政策也暫不具備大幅收緊的基礎(chǔ)，一是需求恢復(fù)較慢，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力還不夠強(qiáng)勁；二是降低實(shí)體融資成本的目標(biāo)仍然存在；三是房地產(chǎn)市場(chǎng)并沒有過熱，通脹壓力也較小。當(dāng)前基本面和政策面對(duì)債市無(wú)明顯利好，疊加10月政府債券發(fā)行量仍較大，短期來(lái)看長(zhǎng)端利率中樞仍面臨一定的抬升壓力，但利率上行的空間有限。

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