1、債市要聞速覽：

      香港萬得通訊社報(bào)道，9月9日，央行連續(xù)大額凈投放，天量國(guó)債發(fā)行受追捧，此外隔夜美股大跌帶動(dòng)A股調(diào)整加劇推升避險(xiǎn)情緒，刺激國(guó)內(nèi)債市強(qiáng)勢(shì)反彈。國(guó)債期貨大幅收漲，10年期主力合約漲0.37%，5年期主力合約漲0.35%；銀行間現(xiàn)券收益率大幅下行4-8bp，3年和5年期下行幅度更大；銀行間資金面寬松，隔夜回購加權(quán)利率下行逾42bp至1.60%附近。

2、利率走勢(shì)分析：

      2020年09月04日至09月09日期間，5年期AAA、AA+、AA級(jí)公司債到期收益率均呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)，5年期AA級(jí)公司債到期收益率均呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)。09月09日5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率分別較09月03日上升0.89bp至4.0118%、上升2.38bp至4.2552%、下降0.91bp至4.6327%。

3、機(jī)構(gòu)看債市：

  國(guó)泰君安：各省財(cái)政審計(jì)報(bào)告透露了哪些信息

  各地財(cái)政預(yù)決算和財(cái)政管理體制面臨哪些通病？根據(jù)審計(jì)結(jié)果，各省市在財(cái)政預(yù)決算和財(cái)政管理體制上面臨的通病主要涉及以下五個(gè)方面：①預(yù)算編制不夠精準(zhǔn)和細(xì)化，并且存在少編、漏編的情況；②預(yù)算績(jī)效管理水平有待提高；③部分資金未及時(shí)下達(dá)或閑置，影響財(cái)政支出效率；④落實(shí)過“緊日子”要求不夠到位；⑤非稅收入、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入等管理不規(guī)范。以上主要是關(guān)于預(yù)算編制和預(yù)算執(zhí)行情況存在的問題，此外，有部分省市公布了決算草案編制和預(yù)算調(diào)整方面的問題，比如在決算草案編制時(shí)少計(jì)收入、多列支出以及部分科目列示不準(zhǔn)確，國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算支出未按要求編制預(yù)算調(diào)整方案。

  地方債管理存在哪些不足？目前地方債管理主要存在以下幾個(gè)方面的問題：①地方債資金使用進(jìn)度不及預(yù)期，部分資金長(zhǎng)期閑置；②擅自變更募投項(xiàng)目或?qū)⒛技Y金用于經(jīng)常性支出；③項(xiàng)目質(zhì)量參差不齊，部分項(xiàng)目建成后未投入使用，或者收益實(shí)現(xiàn)情況差；④此外，還存在債券資金分配不合規(guī)、專項(xiàng)債配置和投向不合理、未進(jìn)行績(jī)效管理等問題。除財(cái)政審計(jì)報(bào)告披露的上述問題之外，地方債還存在發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度不高、信息披露不充分、未實(shí)行專戶管理等問題。

  隱性債務(wù)化解存在哪些問題？根據(jù)各地公開的隱性債務(wù)化解方案，常見的方式主要有以下六種：用財(cái)政資金償還、盤活存量資產(chǎn)、將項(xiàng)目轉(zhuǎn)成PPP模式、轉(zhuǎn)成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性債務(wù)、地方債置換以及金融機(jī)構(gòu)債務(wù)置換。從各省財(cái)政審計(jì)報(bào)告披露的信息看，目前各地隱性債務(wù)化解存在的通病主要是化債方案不合理、化債措施不具體以及未按照計(jì)劃和要求化債。此外，部分地區(qū)還存在隱性債務(wù)甄別有誤、轉(zhuǎn)成經(jīng)營(yíng)性債務(wù)依據(jù)不足等問題。由于隱性債務(wù)大部分來源于城投企業(yè)，因此化債未達(dá)預(yù)期可能會(huì)影響到相關(guān)區(qū)域城投企業(yè)的債務(wù)償付能力，建議重點(diǎn)關(guān)注。

   下載鏈接：債市資訊（第118期）