1、債市要聞速覽：

      中國(guó)證券網(wǎng)報(bào)道，8 月4 日，農(nóng)發(fā)行成功定價(jià)發(fā)行境外3 年期、5 年期固息人民幣債券，規(guī)模分別為25 億元、18 億元，合計(jì)43 億元。這是國(guó)家發(fā)改委批復(fù)農(nóng)發(fā)行2020 年度境外發(fā)債新額度下的首單發(fā)行，也是繼今年財(cái)政部在境外首次發(fā)行國(guó)債后，境外資本市場(chǎng)迎來(lái)的第一筆人民幣政策性金融債。募集資金主要用于支持中國(guó)雙循環(huán)發(fā)展，重點(diǎn)是鞏固擴(kuò)大疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)成果，推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)領(lǐng)域。據(jù)了解，此次發(fā)行的境外3 年期、5 年期固息人民幣債券收益率分別為2.6%、2.85%，比當(dāng)日境內(nèi)同期限品種收益率水平分別低55 個(gè)BP、51 個(gè)BP。此次原計(jì)劃兩個(gè)期限品種發(fā)行總規(guī)模不超過(guò)30 億元，但訂單簿峰值一度超過(guò)114 億元，認(rèn)購(gòu)倍率達(dá)3.82倍，為此追加發(fā)行13 億元。。

2、利率走勢(shì)分析：

      2020 年07 月23 日至08 月04 日期間，5 年期AAA 級(jí)、AA+級(jí)、AA 級(jí)公司債到期收益率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。08 月04 日5 年期AAA 級(jí)、AA+級(jí)、AA 級(jí)公司債到期收益率分別較07 月22 日下降0.54bp 至3.8157%、下降3.82bp 至4.0624 %、下降1.57bp 至4.4586 %。。

3、機(jī)構(gòu)看債市：

  東吳證券7 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻月報(bào)：消費(fèi)投資保持回升態(tài)勢(shì)，進(jìn)出口數(shù)據(jù)增速回落

  7 月數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)：7 月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)主要包含三大部分：總量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣市場(chǎng)以及物價(jià)指數(shù)三個(gè)方面。從整體來(lái)看，7 月預(yù)計(jì)保持增勢(shì)，進(jìn)出口預(yù)計(jì)保持一定增速，但增幅有所回落、消費(fèi)行業(yè)受益于政策引導(dǎo)持續(xù)回暖。價(jià)格方面，預(yù)計(jì)食品項(xiàng)繼續(xù)上漲。疫情期間得益于各地各部門(mén)有力保障重點(diǎn)物資供給，國(guó)家發(fā)改委預(yù)計(jì)CPI 漲幅與上半年相比將會(huì)趨緩，翹尾因素將明顯減弱，綜合預(yù)計(jì)7 月CPI 同比收于2.60%。PPI 方面，6 月PPI 出現(xiàn)超預(yù)期回升，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，預(yù)計(jì)7 月PPI仍有一定上升空間，同比收于-2.3%，貨幣市場(chǎng)：預(yù)計(jì)7 月社融增量有所下降，增量約為1.85 萬(wàn)億。M2 增速在寬松的政策背景下，預(yù)計(jì)將保持高位，7 月份收于11.00%。

  總量指標(biāo)：包含固定資產(chǎn)投資（房地產(chǎn)、基建以及制造業(yè)）、消費(fèi)以及工業(yè)增加值等分項(xiàng)。針對(duì)不同分項(xiàng)我們預(yù)判結(jié)果有所不同，具體來(lái)說(shuō)：房地產(chǎn)銷(xiāo)售情況有所好轉(zhuǎn)，6 月實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正、居民的購(gòu)房需求有所回暖，基本面有望持續(xù)改善；但是7 月以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度持續(xù)升級(jí)，各地針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱陸續(xù)出臺(tái)了相應(yīng)的調(diào)控新政，再次強(qiáng)調(diào)‘住房不炒，因城施策’的主基調(diào)，因此預(yù)計(jì)7 月房地產(chǎn)投資上升力度有限，增速收于2.9%。基建投資同比降幅持續(xù)收窄，得益于‘積極的財(cái)政政策要更加積極有為’，專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行推動(dòng)基建投資維持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)基建在7 月轉(zhuǎn)正可能性較大，將收于2%。制造業(yè)降幅持續(xù)收窄，受疫情影響，醫(yī)藥制造業(yè)增幅為各行業(yè)最高，連續(xù)兩月收正，帶動(dòng)整體制造業(yè)投資回升；PMI 指數(shù)達(dá)50.9，增幅為0.3個(gè)百分點(diǎn)，是繼連續(xù)兩個(gè)月下降后的首次上升，且連續(xù)4 個(gè)月達(dá)到榮枯線(xiàn)以上。綜合來(lái)看，制造業(yè)基本面有所改善。我們預(yù)計(jì)7 月制造業(yè)投資將維持上升趨勢(shì)，收于-8.5%。

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