1、債市要聞速覽：

       據中國證券報報道，渣打銀行財富管理部7 月22 日發布的《2020 年下半年全球市場展望》（簡稱報告）指出，當前全球經濟呈現出復蘇的跡象，展望下半年，渣打依然看好股票、信用債和多資產收益策略。對于下半年的潛在風險，建議將黃金作為下行保護的工具，并利用波動性的反彈來創造收益。

      香港萬得通訊社報道，平安證券評人民銀行、證監會推動銀行間與交易所債券市場基礎設施互聯互通稱，債市基礎設施互聯互通，市場要素流通高效順暢。

2、利率走勢分析：

     2020 年07 月16 日至07 月22 日期間，5 年期AAA 級、AA+級、AA 級公司債到期收益率均呈現上升趨勢。07 月22 日5 年期AAA 級、AA+級、AA 級公司債到期收益率分別較07 月15 日下降14.02bp 至3.8211%、下降14.91bp 至4.1006%、下降12.97bp 至4.4743%。

3、機構看債市：

  中證指數：信用風險持續暴露，高收益率債券“價值”幾何？

  高收益率債券顯著增長，收益率水平嚴重分化。二季度，高收益率債券共計348 只，較一季度增長10.48%，涉及債券主體119 個，剩余債券余額2651.20 億元。高收益率債券主體隱含評級主要分布在A-和CCC 等級。二季度，超過半數的高收益率債券有報價或成交行情，成交收益率主要位于10%-50%，分化程度明顯加劇。

  信用風險事件持續爆發，估值水平合理反映。二季度，發生信用風險的債券主體149 個，涉及債券580 只，剩余債券余額4505.43 億元。信用風險事件較一季度增長29.69%，其中評級類事件、債券兌付類事件、財務指標類事件和現金流較預期減少事件集中爆發。四類信用風險類型遷移中，Ⅲ類風險的穩定性相對較高，向下遷移一個等級的比率為12.82%；I 類和Ⅱ類風險向下遷移一個等級的比率分別為20.51%和36.17%。因各類信用風險事件導致估值調整的債券主體共93 個，涉及債券259 只，累計調整681 次。

  債券違約小幅下降，違約債券兌付增加。截至2020 年二季度末，違約債券累計446 只，涉及債券主體111 個；新增違約債券25 只，涉及債券主體6個，較一季度減少2 個。滬深交易所違約債券處置機制靈活，交易活躍度高于銀行間。二季度，8 只違約債券有兌付進展，兌付金額共計9.87 億元，較一季度增長5.47 億元，其中，“15 沈機床股MTN001” 和“15 山水SCP001”分別于2020 年4 月9 日和2020 年6 月12 日完成注銷登記。

  下載鏈接：債券市場資訊（第112期）.pdf