本期需重點關注的內容有：

一、債市要聞速覽

      21世紀經濟報道，今年上半年城投債發行規模為2.13萬億，凈融資規模約1萬億，雙雙創出歷史新高。在今年4月江蘇鹽城、泰州、常州要求城投融資成本不超過8%之后，債務率相對較高的云南6月下旬也提出類似要求。此外，今年年初西部某省份也下發文件，要求城投公司融資成本不超過8%，期限不低于3年。

二、利率走勢分析

       2020年06月24日至07月01日期間，5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率均呈現下降趨勢。07月01日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較06月24日下降5.03bp至3.620%、下降7.40bp至3.905%、下降8.90bp至4.358%。

三、機構看債市

      東方金誠：境外機構不懼債市調整，中國債券獲得持續加倉

      從近期走勢來看，盡管5月人民幣匯率出現一定震蕩走弱趨勢，但市場情緒波動及流動性因素為主要原因，中國經濟基本面實際上穩定向好，市場認為人民幣不存在持續貶值基礎，5月人民幣匯率波動并未對外資流入境內債市形成較大影響。與此同時，5月外資加快流入債市的背后，還有歐美疫情轉向穩定，全球資本市場風險情緒回暖，資金開始重新流向新興市場的背景。

    目前，中國國債收益率相較美、日、歐等世界主要發達經濟體具有明顯相對優勢，也比世界其他新興經濟體更為穩定，因此，中國債市仍然是價值洼地。今年3月份以來，中美十年期國債利差持續在200基點左右的歷史高位徘徊。即使近期人民幣匯率出現一定幅度波動，與發達市場固定收益產品定價相比，人民幣債券對全球投資者的吸引力仍然很高。

      此外，中國債市對外開放的政策措施不斷推出，為國際投資者提供了友好便利的投資環境、優化了入市流程，國內債券市場投資渠道的多元化發展，以及國際市場對中國債市的日益認可，均帶動境外機構增持人民幣債券。去年以來，國際主流指數紛紛納入中國債券，也為人民幣債市帶來了明顯的增量資金。近期合格境外投資者額度限制取消，也有利于引入更多境外長期資金。國內債市開放獲得國際機構日益廣泛的認可與肯定，顯著加快了外資進入中國債市的步伐。

      短期內除非全球疫情出現重大反復，帶動資金再度撤離新興市場，否則外資機構增持中國債券的勢頭還會延續。中長期來看，隨著國內債市持續簡化管理及便利操作流程，外資入市的便利性不斷增強，境外機構投資者對國內債市的配置意愿料將持續走高。畢竟，中國作為全球第二大債券市場，外資配置比重仍然明顯偏低。預計，在中國債市迎來海外資金規模擴大的同時，境外機構投資者不僅數量將穩步增長，投資來源將更加廣泛地遍布全球各地區，投資者類型也將更加多元化，從而加速債市開放步伐，持續提升國際化水平。