本期需重點關注的內容有：

1、債市要聞速覽：

   香港萬得通訊社報道，近年來，債券違約頻現，防范風險，及早發現債券評級變化較重要。而對于評級被調高的也可關注其投資機會，因此今年評級變動的債券，需注意。

2、利率走勢分析：

   2020年06月03日至06月10日期間，5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率均呈現上升趨勢。06月10日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較06月03日上升5.74bp至3.5602%、上升7.72bp至3.8508%、上升1.64bp至4.2848%。

3、機構看債市：

   國盛證券：經濟走勢確定債市趨勢。4月末以來，對內外需走勢預期、地方債發行放量、流動性變化以及央行降息預期下降等共同驅動債市出現快速調整，但從最基本的變量來看，是經濟基本面的變化。正是外需持續強韌以及內需快速改善，改變了基本面預期，而向好的基本面也給予了央行調整資金投放，關注資金套利，并改變流動性狀況的空間。同時，向好的基本面也降低了降息的必要性。因此，基本面的走勢是其它預期轉變的基礎。

   從目前狀況來看，基本面趨勢尚未發生變化，因而債市調整趨勢難言改變。從目前狀況來看，外需雖有放緩，但醫療物資需求支撐之下出口下行速度較為緩慢。而以財政主導的穩增長政策繼續發力，推動基建投資等內需快速改善。這種趨勢目前尚未看到變化。因而基本面對長端利率的壓力繼續存在，債市調整的趨勢尚未發生逆轉。

   但流動性的節奏變化會改變債市調整節奏。5月下旬地方債發行放量帶來的流動性趨緊，以及6月第一周央行表態對套利資金的關注，改變了市場對流動性預期，導致債市出現快速調整。但隨著政府債券發行在6月上旬的明顯放緩，周均融資下降到千億左右，以及央行表示將保持流動性合理充裕，緩解了市場擔憂，因而債市在6月8日出現回升。流動性的變化確定這債市調整的節奏。

   下載鏈接：債市咨訊（第106期）.pdf